Сделки банков с ценными бумагами

С помощью своих дочерних предприятий банк может ак-тивно совершать различные сделки с ценными бумагами. В основе совершения сделок с ценными бумагами может лежать не только желание приобрести определенные ценные бумаги (или желание избавится от них), но и желание совершить с бумагами спекулятивную операцию. Кратко напом-ним ее суть. Спекулятивная операция предполагает так назы-ваемую игру разнице курсов ценных бумаг. Курсом (курсовой стоимостью) ценной бумаги признается цена купли-продажи ценной бумаги в определенный момент. Спекулятивная опера-ция предполагает, что от продажи (покупки, перепродажи, нескольких операций купли-продажи) можно получить опреде-ленный доход; при этом качества самой бумаги, хотя и при-знаются в общем случае важными, отходят на второй план. Курс меняется под влиянием многих причин - и часто непред-сказуемо. Принято считать, что сделки с ценными бумагами в основном совершаются на фондовой бирже (или в фондовом от-деле биржи по иного типа). Однако в России в настоящее время основное количество сделок совершается на внебирже-вом рынке и, более того, многие бирже влачат жалкое суще-ствование, обороты торговли на них незначительны. Биржевые и внебиржевые сделки существенно различаются по форме и незначительно, по сути. На биржевом рынке инвестор всегда вынужден прибе-гать к помощи посредников (если, конечно, он не является членом биржи), на внебиржевом рынке он может действовать через посредников или самостоятельно. Как правило, к услу-гам посредников выгодно прибегать в том случае, если они обеспечивают такие условия покупки-продажи или такие цены, которые сам инвестор обеспечить не в состоянии в силу де-фицита времени, информации, отсутствия связей и так далее. Как правило, на биржах инвестор действует через брокеров. Воля клиента воплощается для брокера в так назы-ваемый приказ-поручение брокеру выполнить определенные действия. Как правило, инвестор может либо поручить броке-ру самостоятельно выбирать тактику, либо оговаривает со-вершение сделки соблюдением определенных условий и сроков. Оговорки по срокам и ценам могут в той или иной степени сковывать возможности Брокера по свободному оперированию деньгами клиента или его ценными бумагами. Кроме того, ин-вестор может заранее определить сроки, цены и их опреде-ленные сочетания. В зависимости от вышеперечисленных усло-вий оформляются разные виды приказов. Если взять в качест-ве критерия классификации цену, то можно выделить так на-зываемые рыночный приказ, лимитный приказ и стоп приказ (буферный приказ). Рыночный приказ представляет собой указание на по-купку или продажу ценных бумаг по наиболее выгодной теку-щей цене. Лимитный приказ - это приказ на покупку или продажу ценных бумаг по специально оговоренной цене. Вместо кон-кретного значения цены в лимитном приказе могут оговари-ваться пороговые значения цены - минимальная цена для ус-ловий покупки или минимальная цена для условий продажи. Если лимитные условия не выполняются, то сделка не состо-ится. Отметим, что если лимитный приказ не может быть ис-полнен в полном объеме (на рынке нет такого количества ценных бумаг или находится покупатель лишь на часть бу-маг), то брокер исполняет приказ настолько, насколько воз-можно, другими словами, если возможно купить оговоренное число лотов ценных бумаг, то будут куплены хотя бы те ло-ты, которые подходят под условиям. Лот - это минимальная партия ценных бумаг, с которой обычно имеют дело брокеры. Обслуживание инвесторов возможно и в том случае, если они заказывают или хотят продать ценные бумаги в размере, меньшем величины полного лота, но в этом случае ставка об-служивания (комиссионные, которые требуют брокеры) сущест-венно выше обычных. “Буферный приказ несколько сложнее для понимания и обычно используется для страхования сделок других видов и т.п., хотя по внешнему виду он сходен с лимитным приказом. В данном приказе оговаривается, что следует начать совер-шение сделок в случае, если цена ценной бумаги на бирже достигнет обозначенной в приказе цены. При этом дальнейшее изменение цены не повлияет на совершение операций - сделки все равно будут исполнены" . По умолчанию (если не оговорено иное) все биржевые приказы являются приказами на день - то есть предполагает-ся, что сделка что сделка будет совершена в течение дня. Если реально сделка не совершена или клиент отменил сдел-ку, то приказ теряет силу. Если требуется, чтобы приказ действовал в течение определенного времени, то это должно быть специально оговорено в самом приказе. Можно оговорить и так называемое бессрочное действие приказа, когда он действует до момента его отмены (открытый приказ). Кстати, клиент может отдать и доверительный приказ или приказ с элементами доверия. В этом случае инвестор лишь указывает сумму денег, которую следует потратить, или указывает ценные бумаги, которые следует продать или обме-нять на другие ценные бумаги. Брокеру предоставляется воз-можность самому выбирать стратегию проведения сделок, ис-ходя из условий, указанных клиентом. Остановимся на основных видах биржевых сделок под-робнее (сделки вне биржи отличаются лишь деталями). Сделки могут носить срочный и кассовый характер. Кассовой считается сделка при оплате немедленно, то есть в течение текущего дня и двух последующих дней. Остальные сделки считаются срочными, то есть они должны быть испол-нены либо через какое-то время, либо в течение какого-то времени. Биржевое исполнение сделки называют также ликви-дацией сделки. Если говорят, что сделка ликвидирована, это значит, что она исполнена. Обычно сроки исполнения срочных сделок заранее оговариваются, и исполнение происходит, на-пример, в течение одного дня в середине месяца (в послед-ний рабочий день месяца). Возможно установление и только одного дня для ликвидации сделок - в конце месяца. Все это определяется действующими на бирже правилами. Вне биржево-го рынка назначение даты исполнения сделки производится более свободно и определяется конкретным договором. Простая твердая сделка - это сделка, которая испол-няется в установленные сроки и по определенным (то есть зафиксированным при заключении сделки) курсам ценных бу-маг. Исполнение сделки такого типа обычно совершается в конце или середине месяца. Сделка может заключаться либо ради реального приобретения (продажи) ценных бумаг в уста-новленные сроки, либо ради “игры” на курсах ценных бумаг на срок не больше месяца. В последнем случае в течение ус-тановленного сделкой срока либо могут быть проведены до-полнительные сделки, либо в установленный срок участники сделки просто уплачивают друг другу курсовую разницу по данным бумагам, а реально бумаги не продаются и не покупа-ются. Если сделка производится ради приобретения ценных бумаг, то она может быть обеспечена реальными деньгами или ценными бумагами или и тем и другим вместе. Простая сделка с премией предполагает дополнитель-ную страховочную операцию при совершении сделки (во всем остальном она похожа на простую твердую сделку - только срок, на который будет заключаться данная сделка, как пра-вило, несколько больше - до шести-девяти месяцев). В ус-ловиях данной сделки покупатель может отказаться от цен-ных бумаг в день исполнения сделки, уплатив продавцу пре-мию (размер премии фиксируется при заключении сделки). Данная операция имеет смысл только при определенных изме-нениях курса ценной бумаги - если сумма величины курсовой стоимости ценной бумаги в момент исполнения сделки и пре-мии за отказ от сделки будет меньше цены, по которой за-ключена сделка. Это как бы страховка от ошибки при измене-нии курса - если курс изменится не так, как предполагал инвестор, то при помощи отказа от сделки с уплатой премии можно будет уменьшить потери. Операция репорта предполагает осуществление как бы двух сделок в одной сделке, да еще и с неявной кредитной операцией. Это вариант твердой срочной сделки. Лицо, осу-ществившее сделку (для брокерской конторы это клиент, а по сути это инвестор), в данном случае является покупателем. Это лицо предполагает, что курс некоей ценной бумаги вы-растет. Инвестор заключает договор о продаже ценных бумаг на определенную дату по определенной цене и в том же дого-воре указывает, что через определенный срок (например, ме-сяц) он покупает данные ценные бумаги по более высокой це-не. Если в действительности курс этих бумаг возрастет еще больше и превысит указанную инвестором в договоре величи-ну, то сделка будет выгодной. В противном случае инвестор понесет потери. Операция депорта предполагает, что лицо, осуществ-ляющее сделку, является продавцом. Это также вариант твер-дой срочной сделки. Суть данной операции может состоять также и в том, что ценные бумаги берутся взаймы на опреде-ленное время, а потом подлежат возврату. Однако если исхо-дить из того, что за это время курс упадет, то сразу же по получении бумаг “взаймы” их можно продать, а перед возвра-том - купить на рынке по более низкому курсу. Такая опера-ция будет прибыльной. Можно также заключить договор на продажу ценных бумаг по определенной цене, не располагая этими бумагами, в надежде, что они подешевеют, купить их - продать дороже в соответствии с договором. Если же реально курс не упал, то инвестор потерпит убытки. Опционы представляют собой особый вид срочных сде-лок и делятся на два вида: опцион продавца и опцион поку-пателя. Они предполагают определенные гарантии (льготы) соответственно продавцу и покупателю. Опцион покупателя предполагает, что покупатель за-ранее платит продавцу определенное вознаграждение - взамен в течение определенного срока (обычно - это большой срок - несколько месяцев) в любой момент может купить у продавца по заранее обусловленной цене определенное число ценных бумаг. Разумеется, что покупателю выгодно воспользоваться этим правом только в том случае, если курс, указанный в договоре опциона плюс сумма самого опциона, окажется мень-ше, чем цена бумаги на рынке. В противном случае (если це-на не достигла данной величины или покупатель решил не рисковать) покупатель отказывается от сделки, но ранее вы-плаченный опцион ему не возвращается, и будет представлять собой потери. Однако в данном случае все же выгоднее поте-рять опцион, чем совершать сделку. Опцион продавца похож на опцион покупателя, но яв-ляется как бы сделкой с обратным знаком. Продавец, уплатив покупателю заранее оговоренный опцион, приобретает право в течение определенного периода (обычно это несколько меся-цев) продать покупателю ценные бумаги по определенной це-не. Стеллажные сделки интересны тем, что в них заранее не определено, кто будет продавцом, а кто покупателем. Маржа (сделки с маржей). Эти сделки достаточно ши-роко распространены, ибо включает в себя и кредитные опе-рации Пирамиды (пирамидные сделки). Это особенная разно-видность кассовой сделки, основанная на многократном зало-ге. Возможны и другие сделки. На основании вышеизложенного можно сделать следующий вывод, что акции существовали с древних времен, но мере развития общества претерпевали различные изменения и в настоящее время на российском фондовом рынке акции явля-ются мощным финансовым инструментом и широко используются в финансово-хозяйственной сфере и банковской системе.